Dos CETES aos Treasury bills dos Estados Unidos

Esta lição parte dos CETES, a dívida de curto prazo do governo federal mexicano, e os liga aos Treasury bills (letras do Tesouro), sua contraparte de curto prazo nos Estados Unidos. Também cobre os Treasury notes, bonds e TIPS, e onde os dois sistemas se separam.

O que são os CETES

CETES quer dizer Certificados de la Tesorería de la Federación, dívida emitida pelo governo federal mexicano desde 1978. O Banco de México atua como agente colocador.

Os CETES não pagam juros durante o prazo. São vendidos com desconto, ou seja abaixo do seu valor nominal (10 pesos em 2026, segundo o Banco de México), e pagam esse valor nominal na data de vencimento. A diferença entre o que você pagou e o que recebe é o ganho.

O Cetesdirecto, a plataforma do governo operada pela Nacional Financiera, oferece CETES nos prazos de 28, 91, 182, 364 e 728 dias. Em 2026 informa que os títulos podem ser comprados a partir de 100 pesos e que não cobra comissão de abertura nem de manutenção.

O governo federal mexicano também emite instrumentos mais longos. Os Bonos M, títulos de desenvolvimento com taxa fixa, pagam juros a cada seis meses a uma taxa definida na emissão. Os Udibonos são emitidos em 3, 10 e 30 anos com valor nominal de 100 UDIs. Uma UDI, ou unidad de inversión, é uma unidade de conta cujo valor em pesos o Banco de México publica e que acompanha o índice nacional de preços ao consumidor. Os Udibonos são calculados em UDIs e pagos em pesos.

Os Treasury bills, a contraparte mais próxima

Um Treasury bill é dívida de curto prazo emitida pelo Department of the Treasury (Departamento do Tesouro) dos Estados Unidos. Como um CETE, ele paga o seu face value (valor de face) no vencimento, sem pagamentos intermediários. O TreasuryDirect informa que os bills são vendidos com desconto ou ao par (pelo valor de face exato).

Os Treasury bills são vendidos nos prazos de 4, 6, 8, 13, 17, 26 e 52 semanas. Em 2026 a compra mínima é de $100, em múltiplos de $100. Os títulos do Tesouro são garantidos pela plena fé e crédito do governo dos Estados Unidos.

Você pode comprá-los no TreasuryDirect, o site do próprio Tesouro, ou por meio de um banco ou de uma corretora. Para uma pessoa física, os requisitos do TreasuryDirect incluem ter 18 anos ou mais, um Social Security number (número do Seguro Social), um endereço registrado nos Estados Unidos, uma conta corrente ou poupança nos Estados Unidos e um e-mail.

Imagine que você compra um Treasury bill de $1,000 de 26 semanas e paga $980 por ele. Na data de vencimento você recebe $1,000, e esses $20 de diferença são os seus juros do período. O preço exato sai do leilão.

Notes, bonds e TIPS para prazos longos

Os Treasury notes são emitidos em 2, 3, 5, 7 e 10 anos e pagam uma taxa fixa de juros a cada seis meses. Os Treasury bonds têm prazo de 20 ou 30 anos e também pagam juros a cada seis meses.

Os TIPS, ou Treasury Inflation Protected Securities, são vendidos em 5, 10 e 30 anos. O principal deles sobe com a inflação e cai com a deflação, medida pelo Consumer Price Index (índice de preços ao consumidor), e os juros são pagos a cada seis meses sobre o principal vigente. No vencimento você recebe o principal ajustado pela inflação ou o principal original, o que for maior.

Essa ligação com a inflação aproxima os TIPS dos Udibonos, mas eles são instrumentos diferentes: a moeda, o índice de preços e as regras do principal não são as mesmas.

Onde os dois sistemas se separam

A moeda é a primeira diferença. Os CETES são instrumentos em pesos e os títulos do Tesouro americano são instrumentos em dólares, então os resultados são medidos em dinheiro diferente.

Vender antes do vencimento é a segunda. As regras do Cetesdirecto permitem pedir uma venta anticipada (venda antecipada) na plataforma, dentro de certos prazos, pelo preço de mercado do dia, e as perguntas frequentes avisam que esse preço pode ser menor do que o valor pago. Os Treasury bills, notes, bonds e TIPS também são marketable e podem ser vendidos antes por um preço de mercado maior ou menor do que o valor pago. Um título mantido no TreasuryDirect precisa ficar lá 45 dias e depois ir para um banco, corretora ou dealer para ser vendido.

O imposto é a terceira. O IRS informa que os juros de Treasury bills, notes e bonds estão sujeitos ao imposto de renda federal e isentos de imposto de renda estadual e local. Nos TIPS, o imposto federal sobre os juros é devido a cada ano, e uma mudança no principal durante o ano também pode afetar os impostos federais.

Quando existem poupanças em dois países, regras de imposto, de declaração ou de benefícios podem valer dos dois lados, e um profissional licenciado que conheça os dois sistemas pode ajudar a entender quais alcançam você.

O que lembrar

• Os CETES são dívida do governo federal mexicano, vendidos abaixo do seu valor nominal (10 pesos em 2026) e pagos por esse valor no vencimento.
• Os Treasury bills são vendidos com desconto ou ao par e pagam o seu face value no vencimento, em dólares.
• Os Treasury notes, bonds e TIPS cobrem os prazos longos, e o principal dos TIPS acompanha o Consumer Price Index.
• Um título do Tesouro americano vendido antes do vencimento pode valer mais ou menos do que foi pago.
• Os juros do Tesouro pagam imposto federal e são isentos de imposto de renda estadual e local, e regras de dois países podem valer ao mesmo tempo.