De los TES a los Treasury bills, notes y bonds de Estados Unidos

Muchas personas que crecieron en Colombia conocieron la deuda pública a través de los TES, los títulos que el gobierno nacional vende para financiarse. Esta lección describe los TES como funcionan hoy, los compara con los Treasury bills, notes y bonds (los títulos del Tesoro de Estados Unidos) y con los Treasury Inflation-Protected Securities, y señala en qué se separan: moneda, impuestos y venta antes del vencimiento.

Qué son los TES

TES quiere decir Títulos de Tesorería, títulos de deuda del gobierno nacional de Colombia. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público los emite, y el Banco de la República, el banco central, los administra y realiza las subastas. La Superintendencia Financiera, el regulador financiero, menciona TES en pesos, en UVR y en pesos ligados a la TRM, una tasa de cambio de referencia.

Los TES clase B son los que el gobierno usa para financiarse. Esta lección se fija en dos tipos comunes: los TES de tasa fija en pesos y los TES en UVR.

UVR quiere decir Unidad de Valor Real, una unidad de cuenta certificada por el Banco de la República que sigue el índice de precios al consumidor de Colombia, el IPC. En cada período aplica la variación del IPC del mes calendario anterior, no la del mes en curso. Un TES en UVR paga una tasa fija sobre un capital contado en esas unidades, así que los pesos que devuelve siguen la inflación colombiana.

En una subasta del 2 de octubre de 2024, el Ministerio de Hacienda colocó TES en UVR con vencimiento en 2029, 2037 y 2049, es decir a cinco, trece y veinticinco años.

Los títulos de Estados Unidos que cumplen una función parecida

Los Treasury bills (letras del Tesoro) tienen plazos de cuatro a 52 semanas. Se venden con descuento o a la par (su valor nominal), no pagan nada por el camino y pagan ese valor al vencimiento.

Los Treasury notes (bonos del Tesoro de plazo intermedio) se venden a 2, 3, 5, 7 o 10 años, y los Treasury bonds (bonos a largo plazo) a 20 o 30 años. Los dos pagan una tasa fija cada seis meses hasta el vencimiento, calculada sobre el valor nominal, y esa tasa se fija en la subasta y después no cambia.

Los Treasury Inflation-Protected Securities, conocidos como TIPS, se venden a 5, 10 o 30 años. El Tesoro ajusta su capital con una versión del Consumer Price Index (índice de precios al consumidor) del Bureau of Labor Statistics y paga una tasa fija cada seis meses sobre ese capital ajustado. Los TIPS son la contraparte estadounidense más cercana a un TES en UVR: los dos pagan una tasa fija sobre un capital que sigue un índice de precios, pero el índice, la moneda y el emisor son distintos.

La compra mínima es de $100, en múltiplos de $100. Puedes comprarlos en una cuenta de TreasuryDirect, el sitio del propio Tesoro, que solo acepta ofertas no competitivas, o con un banco o un intermediario.

En qué se separan

Lo primero es quién debe el dinero. Un TES es deuda del gobierno colombiano, y los tipos descritos aquí pagan en pesos colombianos, incluso cuando el capital se cuenta en UVR. Un título del Tesoro es deuda del gobierno estadounidense y paga en dólares.

Lo segundo son los impuestos. Los intereses de estos títulos pagan impuesto federal sobre la renta y están exentos de todo impuesto estatal y local sobre la renta, y los de $10 o más por lo general se reportan en el Form 1099-INT (formulario 1099-INT). Con los TIPS, un aumento o una disminución del capital durante el año también puede afectar tus impuestos federales. Las reglas colombianas para los TES son distintas.

Como hay dos países de por medio, las reglas de impuestos, de reporte o de beneficios pueden aplicar en los dos lados, y un profesional con licencia que conozca ambos puede revisar un caso concreto.

Lo tercero es vender antes del vencimiento, algo que puedes hacer con un bill, un note o un bond. El precio depende de los rendimientos de ese momento: cuando el rendimiento al vencimiento es mayor que la tasa de interés del título, el precio queda por debajo del valor nominal. Al vencimiento, un bill, un note o un bond paga su valor nominal, y un TIPS paga su capital ajustado o el monto original, el que sea mayor. Vendido antes, cualquiera puede valer menos de lo que pagaste.

Un ejemplo con números en dólares

Imagina un Treasury note a 5 años con valor nominal de $5,000 comprado en una subasta con una tasa de 4 por ciento. El 4 por ciento de $5,000 son $200 al año, en dos pagos de $100, uno cada seis meses.

En cinco años son diez pagos de $100, o sea $1,000 de intereses, y al vencimiento el Tesoro devuelve los $5,000 del valor nominal. Vendido a los dos años, ya habría pagado $400 de intereses, y su precio ese día podría estar por encima o por debajo de $5,000. El 4 por ciento es un número redondo para el ejemplo, no una tasa vigente.

Qué recordar

• Los TES son deuda del gobierno nacional de Colombia, emitidos por el Ministerio de Hacienda y administrados por el Banco de la República. Dos tipos comunes son los TES de tasa fija en pesos y los TES en UVR.
• El Tesoro de Estados Unidos vende bills (de cuatro a 52 semanas), notes (de 2 a 10 años), bonds (20 o 30 años) y TIPS (5, 10 o 30 años).
• Los TIPS son lo más cercano a un TES en UVR, con otro índice, otra moneda y otro emisor.
• Los intereses del Tesoro pagan impuesto federal, están exentos de impuestos estatales y locales sobre la renta, y por lo general se reportan en el Form 1099-INT.
• Un título del Tesoro vendido antes del vencimiento puede valer menos de lo que pagaste.